美国无线芯片制造商高通公司在东部时间2月5日的会议之后，宣布了2020财年第一季度，即2019年第四季度的财务业绩。数据显示，同期收入为50.8亿美元，同比增长5%，超过了48.4亿美元的市场预期。调整后的每股收益为0.99美元，而去年同期为1.20美元，也超过了分析师0.85美元的预期。然而，净利润为9.25亿美元，同比下降13%。
财务报告发布后，高通公司股价上涨超过3%，但随后下跌超过4%，至88.9美元。
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从这份财务报告中，我们需要注意的是，无线通信芯片市场的主导厂商高通公司本季度的收入仅同比增长5%，但与上一季度17%的同比下降相比，这确实是收入的一大逆转。值得肯定的是，在当前的行业还没有完全走出低迷的时候，高通公司能够如此有效。当然，在当前激烈的芯片市场竞争中，高通公司也面临着许多挑战。多市场挑战肯定会对财务报告数据产生相应的影响。也许我们可以通过财务报告找到一些相关的价值点。
在盘后交易中股价从上升到下降后，这份财务报告的表现如何？
根据财务报告，高通本季度的收入为50.8亿美元，比去年同期的48.4亿美元增长了5%，超过了分析师预期的48.4亿美元。
具体来说，高通公司在2020财年第一季度的设备、设备和服务收入为35.34亿美元，低于去年同期的37.54亿美元；许可收入为15.43亿美元，而去年同期为10.88亿美元。
从部门表现来看，高通码分多址技术集团本季度的收入为36.18亿美元，较去年同期的37.39亿美元下降了3%。技术授权集团的收入为14.04亿美元，比去年同期的10.18亿美元增长了38%。
就净利润而言，高通本季度净利润为9.25亿美元，较去年同期的10.68亿美元下降了13%。稀释后的每股收益为0.80美元，较去年同期的0.87美元下降了8%。如果不符合美国通用会计准则，高通第一季度调整后的净利润为11.51亿美元，较去年同期的14.64亿美元下降了21%。调整后的稀释每股收益为0.99美元，较去年同期的1.20美元下降了18%，但仍超出分析师预期0.85美元。
其他方面，营业利润为10.3亿美元，高于去年同期的7.1亿美元。经营成本和支出总额为40.47亿美元，与去年同期的41.32亿美元基本持平。其中，营业成本为21.13亿美元，去年同期为21.88亿美元。研发支出为14.06亿美元，高于去年同期的12.69亿美元。销售、总务和管理费用为5.28亿美元，略高于去年同期的5.26亿美元。
截至2020年12月29日，经营现金流为11.18亿美元，去年同期为3.56亿美元，持有的现金、现金等价物和证券总额为111.09亿美元，2019财年第一季度末为10.66亿美元。与此同时，该公司对下一季度的收入和稀释每股收益做出了超出预期的预测。预计收入将达到49亿至57亿美元，而每股摊薄收益将达到0.5至0.65美元。
总而言之，高通公司2020财年第一季度的财务报告好坏参半。尽管收入比前一年增长了5%，但净利润却下降了13个百分点，这似乎也暴露了高通公司的一些内部问题。即使收入增加，但利润跟不上形势，投资者也很难睁开眼睛投资。会后股价从上涨到下跌会向市场发出什么样的信号？收入增长和利润下降背后隐藏着什么样的危机？
在4G到5G网络转型的过程中，公司的业绩将受到严重影响。
通过财务报告
从数据上看，上述两个主要业务部门本季度的业绩分别为36.18亿美元和14.04亿美元，同比下降3%，后者增长38%。后者业绩的明显增长与高通本季度推出移动平台不无关系，但高通预计第二季度收入将降至10亿至12亿美元之间。与此同时，我们也注意到占总收入70%以上的码分多址技术的性能有所下降，其性能低于去年同期并非没有原因。
在全球范围内，全球移动基站调制解调器芯片组出货量将从1.45亿台到1.65亿台不等。由于过渡到5G，高端和高端出货量将会下降。根据咤克斯对MSM出货量的总体估计，目前为1.55亿台，比去年同期下降了17.1%。高通公司预计芯片出货量将在2020年第二季度降至1.25亿至1.45亿。
在网络从4G向5G过渡的过程中，用户的等待时间将会延长。上述咤克斯对移动基站调制解调器芯片出货量的预测下降，以及高通公司下一季度芯片出货量的下降，可以很好地说明这一点。随着整体出货量的下降，公司的业绩可能会在这一过程中受到进一步影响。
收入增长背后的激烈市场竞争将不可避免地导致成本和费用的扩张，这将继续侵蚀公司的利润。
高通本季度的收入为50.8亿美元，同比增长5%。事实上，它与假日销售旺季的到来密切相关，以扭转上个季度的收入下降。要知道，上个季度，同期收入为48亿美元，同比下降17%，环比下降50%。然而，值得一提的是，上个季度的收入并不好，但净利润实现了同比好转，这也是该公司股价在第三季度财务报告发布后上涨超过6%的信心所在。
本季度净利润为9.5亿美元，同比下降13%。与上一季度17%的收入下降相比，本季度收入增长的复苏值得称道。然而，利润的大幅下降值得考虑，这可能是由于成本支出较高。在我们看来，上一季度的收入成本为21.18亿美元，低于去年同期的28.5亿美元，其中，除研发支出14.41亿美元高于去年同期的13.88亿美元外，其余的销售、行政和其他支出均低于去年同期。
本季度的财务数据显示其总收入成本和支出为40.47亿美元，而去年同期为41.32亿美元。虽然略低于去年同期，但比上一季度的21.18亿美元增加了近一倍。可以看出，巨大的成本是高通公司利润没有明显改善而收入却有所增加的一个重要原因。
成本和支出的增加最终是由于市场的激烈竞争。在半导体市场尚未完全复苏的前提下，业界的英特尔、AMD和三星等世界芯片巨头正面临着激烈的竞争。根据英特尔不久前发布的财务报告，收入同比增长8%，净利润同比增长33%，均超过市场预期，表现良好。在CES2020，AMD推出了面向移动市场的三代Ryzen 4000系列，领先于英特尔的同类移动CPU。除了这些芯片巨头，还有来自苹果和华为等领先科技公司的压力。
2019年4月，科技证券分析师七国明发布了一份报告，称高通和三星可能会在2020年为苹果的新iPhone提供5G芯片。然而，对于苹果将做什么以及它是否能与高通合作，这仍然是一个巨大的问号。此外，从苹果和高通之间的长期法律纠纷来看，苹果实际上正在自行开发芯片。据报道，苹果在2019年7月以10亿美元收购了英特尔的智能手机调制解调器业务，这可能有助于苹果手机制造商在未来开发自己的调制解调器。苹果的做法给高通带来了很大压力。
此外，华为海斯5G芯片也正式公开销售，进一步打破了高通公司的垄断。随着5G的出现
综上所述，如果高通想要在现有市场中扩大或保持其领域，它必须在技术和新产品方面开发新的增量，其营销努力不能落后。基于此，其成本在未来将继续扩大，因此进一步侵蚀公司的利润并非不可能。
结论:
然而，在高通公司最近的分析师评级中，被调查的28名分析师中有16名给予该公司“买入”评级，另外12名给予“持有”评级。这意味着高通在市场上仍有相应的说服力。
与此同时，随着5G手机在全球范围内的不断推广，高通公司仍然拥有明显的优势。根据高通此前的一份报告，估计全球智能手机制造商将在2021年推出4.5亿部5G手机，2022年将再推出7.5亿部。该公司预计，由于5G技术在中国商业化的时机和不同价格芯片组的可用性，5G将比4G普及得更快。迄今为止，高通公司已经赢得了150多项5G设计。从长远来看，高通可能会受益于5G手机的这种指数级增长。
本文来源:美国股票研究协会(公开编号:meigushe)
