上市银行不均衡的市盈率专家预计今年收益会更好

春节假期后，a股上市银行股价由假期前的强势上涨趋势转为开始大幅波动。不同银行个股走势差异较大，所以市盈率参差不齐。截至上周五收盘，上市银行PB值最高接近2.4倍，最低仅为0.47倍。

不均衡的市净率

进入2021年后，a股上市银行股价在去年12月份继续强势，37家a股上市银行股价集体走红。据iFinD数据统计，在今年元旦至春节前2月10日的一个多月里，银行业累计上涨12.99%，在深湾28个一级行业指数中排名第五，这是近年来罕见的一波强劲上涨趋势。在这轮上涨中，招商银行、兴业银行、宁波银行的股价一度创下历史新高。

但银行业在a股市场抢占“C位”的时间并不长。春节假期后，银行业整体表现疲软，板块指数涨少跌多，累计下跌1.27%，跌出深湾工业指数排名前十。

北京中和英泰金融咨询有限公司首席研究员吕长顺在接受采访时表示，自春节以来，银行业波动较大。一方面是之前涨幅过大，个别银行估值上涨过快，所以节后出现回调。另一方面是受近期整体市场下跌的影响。不过，吕长顺认为，近期的市场表现不会影响后续银行业的整体走势。首先，银行业估值仍处于低位；其次，去年年报上市银行整体表现不错，这也一定程度上有助于股价。

值得注意的是，经过今年年初的整体强势后，银行业整体估值有了明显提升，“破网”银行数量有所减少，但不同银行的P/B比率仍有较大差距。据记者统计，截止上周五收盘，宁波银行和招商银行的PB值已经超过2倍，分别达到2.39和2.17；形成鲜明对比的是，仍有不少银行PB值小于0.5倍，最高P/B比是最低P/B比的5倍以上，“冷热不均”现象日益明显。

净资产收益率水平影响股价趋势

吕长顺认为，银行股的市净率是高度差异化的，这与银行股的净资产收益率水平直接相关。对于银行来说，一个重要的标准就是ROE，合格银行的标准应该是ROE在15%以上。远远低于这个标准的银行是不会被市场认可的。如果一家银行的ROE水平低，其市盈率不会太高，所以有的银行的市盈率高于2倍，有的低于0.5倍。

据iFinD统计，沪深两市37家上市银行中，ROE超过15%的银行有5家，分别是成都银行、招商银行、贵阳银行、宁波银行、南京银行。此外，最近几个月在二级市场表现良好的兴业银行的市净率也达到了13倍以上。

由于银行去年整体表现良好，市场各方也对上市银行今年的盈利能力充满期待。业绩的稳步增长将进一步推高银行的净资产收益率水平，帮助银行股价稳步上涨。

从目前披露业绩报告的23家银行来看，2020年整体业绩仍保持稳定增长，去年归属于母公司股东的净利润为4199.58亿元，同比增长2.41%。其他21家上市银行净利润均实现正增长，除2家银行净利润同比略有下降。其中，5家上市银行净利润同比增长超过5%。

东方金城金融业务部副总经理李希在接受采访时表示，预计2020年大部分a股上市银行年均净利润增速将同比转正。上市银行的业绩有所回升。一方面，杜

吕长顺告诉记者，银行业能否继续走强，除了去年年报的稳定表现外，还要看今年的经营状况。“由于疫情影响减弱，2020年基数较低，预计今年银行利润增长会更好。”