1年期LPR降至3.8% CICC:稳定信贷政策逐渐形成组合拳

12月21日电 20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：一年期LPR 3.8%，五年期LPR 4.65%。以上LPR有效期至下一版LPR。

同日，央行发布公告称，为保持年末流动性稳定，2021年12月20日，中国人民银行开展7天期和14天期逆回购操作，利率竞价合计200亿元。

(图片来自CFP)

CICC研究部首席宏观分析师张文朗对者表示，“此次LPR降级进一步反映了宽松货币稳步增长的政策信号。最近，央行进行了全面的RRR降息，并一度下调了支农小额贷款利率。此次LPR报价再次下调5bp，稳定信贷政策逐渐形成组合拳。”

“如果我们总结央行自7月以来的货币政策宽松努力，我们将为银行留下名义上的5bp空间，以减少LPR。目前，各银行人民币贷款约191万亿元，其中个人住房贷款约38万亿元。假设50%的企业中长期贷款期限在5年以上，扣除上述两项后，基于一年期LPR的贷款约为110万亿元，降息5bp相当于银行资产减少约500亿元(年化)。7月以来，央行两次下调标准，一次下调支农小额贷款利率。上述三大政策工具，为该行节约资金成本(年化)约320亿元。此外，在RRR降息后，一年期银行间存款利率下降了约20bp，为银行每年节省了约190亿元的资本成本。以上两项加在一起，7月份以来的政策使银行每年的资金成本降低了约510亿元。如果只计算10月份以来的新政策，那么RRR下调一次，支农小额贷款利率下调一次，将直接为银行节省约200亿元。"

“但在经济下行压力较大的背景下，风险偏好下降，坏账压力上升，银行可能会要求更高的利差来弥补坏账概率的上升。因此，央行也可以根据银行信贷供给和流动性的变化灵活调整货币政策。稳定增长的主要力量仍然是结构性货币宽松和财政政策。上述政策的效果将决定下一阶段货币总量宽松的节奏。”