总规模超25万亿 公募基金跑出发展“加速度”

12月下旬，钢材市场新一轮“冬储”悄然开启，但由于价格偏高等因素，钢材贸易商备货热情不高。分析人士表示，目前，钢厂和贸易商正处于僵持状态。预计明年1月上半月将公布全球钢厂冬储政策，整体冬储可能弱于去年。

以观望为主

“今年钢厂冬储谨慎，利润空间不大，贸易商多在观望。”一位市场人士告诉记者，“目前房地产和制造业不景气，市场预期相对较差。而且春节更早，北方地区工地停工节点将提前。”

据了解，由于10月和11月现货市场价格大幅下跌，不少囤货的贸易商遭受损失。

12月中旬以来，东北、华北、西北部分钢厂陆续出台了冬储政策，大部分冬储时间将在明年2月底至3月底结束，而东北部分钢厂将推迟至4-5月底。卓创资讯近日发现，贸易商和钢厂开展冬储的意愿从12月初的31.03%上升至54.55%，主力冬储的心理价位普遍集中在4000-4300元/吨和4300-4500元/吨。总的来说，今年的高价冬储已经成为现实。

卓创信息钢铁分析师海敏表示：“活跃冬储的客户主要集中在北方，主要是二三线贸易商。虽然近期主动冬储的意愿有所提升，但目前交易者在春节前大批量备货的意愿并不强，或多为小规模操作。"

“今年冬储价格高企，主要是因为2021年以来成本大幅上涨，大幅推高了钢材价格。此外，连续几个月的大幅减产，使得钢厂和市场资源相对紧张。”兰格钢铁研究中心副主任辛格告诉记者。

值得一提的是，冬储价格较高，而基础较高。从产业博弈的角度来看，美尔雅期货产业研究中心黑色分析师朱对记者表示，可能是部分钢厂希望通过减少供应来稳定市场价格，同时期待明年基建和房地产行业的复苏。但由于现实中基差高、期间价差大、供需疲软，贸易商对收货犹豫不决。这导致钢厂和贸易商之间陷入僵局。比如华北一些钢厂还没有发布优惠政策。

“目前，全球各地钢厂陆续开始公布冬储政策，预计集中公布时间为明年1月上半月。”SDIC安信期货研究所钢铁分析师何建辉告诉记者。

冬储量料弱于去年

“目前我们开展的为数不多的冬季储备，主要是为了维持长期的客户关系，整体金额基本减半。与目前现货价格相比，大家心理价位仍有200元-300元/吨左右的下行空间。”武汉一位钢铁贸易商表示。他预测，今年的冬季储备可能会弱于往年。

“如果你现在在现货市场高价收货，就需要占用资金。此外，由于时间太早，需要一些资金来对冲期货。”另一位钢商告诉记者，目前面对高价资源，没有锁定价格的热情。

何建辉表示，交易员冬储一部分是为了保证业务的正常运行，另一部分则具有游戏旺季涨价的投机属性。不同年份的积累幅度差异较大，与价格水平和后期趋势预期有较高的相关性。由于今年钢材价格偏高，贸易商整体心态相对谨慎，一定程度上抑制了冬储积极性。

卓创资讯对螺纹钢利润和成本的监测显示，截至12月22日，长流程钢厂吨螺纹钢毛利为733元/吨，吨钢整体利润处于较高水平。

“按照目前市场上冬储的心理价格，冬储价格在4300-4500元/吨，钢厂冬储期间每吨利润还有300-500元/吨的空间。”海民说。

钢价区间震荡概率大

展望市场前景，何建辉认为，在政策稳增长、供暖季限产的背景下，钢价下的支撑明显增强。但由于吨钢利润较高，钢厂复产意愿并未减弱，盘面反弹后基差明显收窄，继续上行阻力也较大。预计春节前后钢价将先抑后升，整体更有可能维持区间波动，重点关注稳增长下需求的实际恢复程度和限产的可持续性。

“我的钢铁”金属产业研究中心总经理魏应松对记者表示：“对于2022年的钢价来说，年均价大幅下跌应该是大概率事件。目前的价格从明年全年的周期来看应该属于较高的位置，利润会随着淡季和旺季的变化而波动。预计明年4-5月份钢材价格将得到支撑，但春节后库存压力的集中释放可能导致阶段性价格下跌。”

“今年冬储大部分是先预结算价格政策，再根据市场走势进行二次结算。”辛格表示，预计春节前后钢材价格相对稳定，涨跌空间不大。如果节前价格下降，考虑冬储；如果保持稳定或继续上涨，建议节后寻找春储机会。