7月 新增社会融资的60%投资于实体经济

8月11日，央行发布了今年7月份的金融统计和社会福利统计。总体而言，新信贷和社会融资的规模放缓了7月份的快速增长。

具体数据显示，新增信贷方面，7月份人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。

民生证券(Minsheng Securities)宏观研究首席分析师谢云良表示，这是自疫情爆发以来，贷款增幅首次在一个月内下降。根据央行行长易纲6月中旬在陆家嘴论坛上的声明，贷款年增长率应为13%。7月份的贷款余额增长率比上个月下降了0.2个百分点，正好是13%。这不应是偶然的，而是反映了货币政策的“精确取向”。在今年余下的几个月里，贷款余额的增长率保持在13%左右，这应该是一个高概率事件。

社会福利方面，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。从增量看，7月份社会融资规模增加1.69万亿元，比去年同期增加4068亿元。其中，对实体经济的人民币贷款增加1.02万亿元，同比增加2135亿元；实体经济外币贷款减少524亿元，同比减少303亿元；委托贷款减少152亿元，同比减少835亿元；信托贷款减少1367亿元，同比减少691亿元；未贴现银行承兑汇票减少1130亿元，同比减少3432亿元；公司债券融资净额2383亿元，同比减少561亿元；国债净融资5459亿元，同比减少968亿元；非金融企业内资股融资1215亿元，同比增长622亿元。

“7月份社会融资和新增贷款的减少是由于货币政策略微收紧，这更能代表资本供应方的意愿。其原因是政策思维已经从‘反周期调整’转变为‘跨周期调整’。”昆仑健康资产管理公司首席宏观研究员休威告诉记者，第二季度国内生产总值比预期高出3.2%。在金融资金的推动下，下半年经济有望继续回升，初步判断单季度增速在6%以上。当前的信贷紧缩环境不是政策层面的趋势性战略调整，而只是为了避免经济反弹过热，为中长期不确定环境留下“弹药”。

7月末，广义货币(M2)余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上年末低0.4个百分点，比去年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)余额59.12万亿元，同比增长6.9%，分别比上年末和去年同期增长0.4和3.8个百分点；流通货币余额(M0)为7.99万亿元，同比增长9.9%。当月净现金投入408亿元。

“7月份，M2同比增长10.7%，低于11.2%的市场预期。这主要与7月份股票市场和债券市场的大幅波动有关，是不可持续的。”谢云良预测，未来几个月，货币政策将继续注重“保持固定力准确导向跨周期”,降息的可能性将大大降低，结构性支持将更加明显，防范和化解金融风险的权重将再次提高。记者刘淇