实体经济信贷支持保持力度

7月份人民币贷款增加9927亿元

信贷支持实体经济保持活力

8月11日，中国人民银行7月份发布的金融统计数据显示，7月末，广义货币(M2)余额为212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上年末低0.4个百分点，比去年同期高2.6个百分点。它连续五个月保持两位数的增长；7月，社会融资规模增加1.69万亿元，比上年同期增加4068亿元；7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。

M2增长率下降

中国民生银行首席研究员文彬表示，随着19国集团(COVID-19)肺炎防控形势的好转和经济形势的积极好转，政策层面开始强调货币政策要准确导向，保持金融总量适度合理增长。本月M2经济增长率的下降表明，货币政策已经从全面监管转向结构优化。

" M2增长率的下降反映了货币政策的稳定."交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，M2的增长率比上个月有所下降。主要原因如下：一是货币政策已被削减到“稳定”的适度模式，流动性监管强调灵活性、适度性和精确导向，同时注重把握节奏和优化结构；二是信贷增速低于预期，信贷增速从13.2%降至13.0%；第三，尽管6月和7月债券发行量的减少为特别债券的发行腾出了空间，但实际市场债券到期日也很大，这推测金融机构债券购买渠道的信贷创造可能低于预期，这与政府债券在社会福利方面的环比下降可以相互印证。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，7月份M2经济增速回落至高位，当月贷款增速回落，衍生存款增速相应放缓。7月份，M1经济增速达到两年多来的新高，表明随着经济复苏进程的推进，各市场主体的经营活动趋于活跃。7月份，社会融资同比持续增长，主要是因为对实体经济的人民币贷款同比增加，表外融资明显减少。

信贷结构得到优化

数据显示，7月份人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。分行业看，家庭贷款增加7578亿元，其中短期贷款增加1510亿元，中长期贷款增加6067亿元；企事业单位贷款增加2645亿元，其中短期贷款减少2421亿元，中长期贷款增加5968亿元，票据融资减少1021亿元；非银行金融机构贷款减少270亿元。

“从结构上看，本月信贷增长低于预期，但结构得到了优化。信贷小幅增长主要是短期贷款和票据融资小幅增长的结果，中长期贷款总体不差。”根据文彬的分析，具体来说，企业部门增加人民币贷款2645亿元，与去年同期基本持平，但比上个月减少6633亿元，主要是因为短期贷款比上个月减少2421亿元，相当于减少6472亿元。短期贷款减少的主要原因是最近加强了对非法使用资金的监督，严格控制商业和消费短期贷款进入房地产市场。企业中长期贷款增加5968亿元，低于上月，但比去年同期增加2290亿元。加大对制造业和中小企业中长期信贷支持的政策取向发挥了积极作用。

“人民币信贷的增加低于市场预期，这主要是受

对于下一步的货币政策走势，周认为，下半年稳健的货币政策更加灵活、适度、精确，落实已出台的相关支持政策，运用各种工具保持合理充裕的流动性，引导金融机构准确支持实体经济的薄弱环节，降低实体经济的综合融资成本，释放微观主体的活力。

唐建伟表示，从央行二季度货币政策执行情况报告来看，未来货币政策将更加注重“精确导向”。未来，央行将灵活运用各种流动性工具，微调对冲市场压力。

“总的来说，货币增长率的修正、信贷期限结构的调整、社会融资增量的放缓不仅与趋势因素有关，也表明货币政策的准确定位正在逐步发挥，这不仅有利于准确缓解实体经济，也有利于防范和化解金融风险。下一阶段，货币政策重点将从总量调控转向结构优化，结构性货币政策工具的作用将得到更大发挥。”文彬说。(记者金曜)