威来第三季度营收超过45亿元 新车正在开发中

11月14日，针对威来概念股的上涨，做空机构Citron发布报告，认为威来股价已脱离合理区间，应“减半”至25美元，而威来股价在最近一周一度突破50美元。Citron认为特斯拉Y型在中国的定价会拖累威来的销售前景，但威来汽车的相对估值是特斯拉的两倍，市场上存在大量威来投机者。

面对卖空机构的质疑，威来汽车于11月18日发布了2020年第三季度财报，用数据展示了第三季度业绩。

汽车销售毛利率达14.5%，达到此前预期

数据显示，威来今年第三季度共交付车辆12206辆，总收入45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%。其中旗舰车型ES8交付3530辆，占比28.9%；ES6车8660辆，占70.9%；剩下的是EC6，10月份开始量产。在交付的型号中，NIO试点选择包和全包包的可选比例高达50%。

按月计算，威来7月交付3533辆，8月交付3965辆，9月交付4708辆，交付量持续增长。在第三季度财报电话会议上，威来首席财务官冯伟表示：“第二季度至第三季度毛利率的增长是由于第三季度ES8销量的大幅增长。”自2019年交付ES6以来，ES8的销售比例有所下降，直到今年4月威来新ES8交付市场，其交付量才逐渐恢复。

高价车型销售比例的提高和用户安装NIO Pilot的增加，使得威来的自行车收入持续上升。本季度威来汽车销售毛利率达到14.5%，综合毛利率12.9%，2020年增长20个百分点以上。

在第二季度财报电话会议的早些时候，威来创始人李斌表示，2020年下半年的毛利率目标是汽车销售毛利率和综合毛利率均达到两位数。Q3财报的发布，意味着威来实现了这个目标。

基于威来直销模式的优势，威来第三季度销售及综合管理费用为9.4亿元，每辆车平均销售及管理费用降至7.7万元，同比下降68.2%，环比下降15.0%。与此同时，威来总营业费用占总收入的比重继续下降，系统效率明显提高。

值得注意的是，威来第三季度费用同比小幅上升至15.3亿元。其中研发费用5.9亿元。9月底，威来宣布推出基于高精度地图的导航辅助功能NOP(领航上导航)，这是继特斯拉之后全球第二个推出此类功能并完成大规模用户推送的品牌。魏莱表示，截至今年第三季度，魏莱账户中的现金储备达到222亿元人民币，足以用于新产品研发。

预计Q4交付16500~17000辆，营收超62亿元

目前，威来是中国新造车势力中平均单价最高、交付数量最多的汽车公司。威来10月交付5055辆，也创下历史最佳月度交付；其第三款量产SUV车型EC6于9月底开始交付，10月交付883辆。

“特斯拉在中国的第一次降价对威来的订单有一定的影响，但后续和近期的降价对我们没有影响。”在第三季度收益电话会议上，李斌回应了与特斯拉的竞争，称特斯拉在国庆节前后的大规模降价对威来的订单没有影响。“威来10月份订单依然创下新纪录”，“这个市场够大了”。在李斌看来，他们的主要竞争对手是燃油汽车。

第三季度业绩超出预期的威来，第四季度显然更有信心。威来预计，今年第四季度交付的车辆数量将达到新高，达到16500-17000辆，而第四季度的收入

此外，威来在今年8月和11月发布了威来电池组的BaaS和100kWh电池，相应的升级方案也正式闭环。依托电力交易平台及相关技术，以及商业模式的创新，降低购车门槛和使用成本。李斌表示，自BaaS 8月推出以来，转化率一直在上升，11月份BaaS新订单转化率达到35%。

将发布第一款轿车，明年1月产能将提升至7500

随着经营亏损进一步收窄至9.46亿元，威来再次实现了正的经营现金流。规模效应逐渐显现，开始加速技术和新车的研发。

目前，威来正在加速开发第二代技术平台NP2.0，其核心是业界领先的量产自动驾驶系统。威来即将发布的第四款车型将搭载NP2.0，这将是威来的首款车。同时第五款也在开发中，也是轿车。

威来新车发布会进一步提升威来的车型阵营，但随着订单的不断增加，产能的增加也将成为必然趋势。

在第二季度收益电话会议上，李斌透露，威来正在协调供应链合作伙伴提供产能，9月份产量确实增加到5000辆。在电话会议上，李斌说，“团队正在与合作伙伴合作，以进一步提高生产能力。预计明年1月，整个供应链的生产能力将增加到每月7500辆，以满足用户日益增长的需求。”

从威来的订单和产量调整来看，威来是靠订单生产的。一方面，威来希望达到及时交付的水平，提升用户体验；另一方面，威来的产能还是有限的，还是要为新车型预留产能空间。

今年4月，威来联合创始人、总裁秦在威来中国落户合肥时透露，“我们目前与江淮合作的江淮威来制造基地(12万辆/年)产能远未用完，至少对威来来说是足够的。未来一两年甚至两三年，第二制造基地还处于想象和规划的初级阶段。”但是随着车型的投产，不知道明年12万辆的年生产能力能否满足威来不断上升的交付需求。