2月20日，联想集团(0992.HK)发布了截至2019年12月31日的第三季度业绩。财务业绩显示，联想第三季度收入为141.03亿美元，同比增长0.4%。税前利润达到3.9亿美元，同比增长11%。母亲净利润达到2.58亿美元，同比增长11%。
虽然联想第三季度收入增长缓慢，但利润增速仍达到两位数，可以说是一份相对光明的财务报告。受两位数收益增长的支撑，联想集团股价在2月20日下午飙升，收于5.80港元，上涨7.01%。
财务报告显示，由于个人电脑和智能设备的销售组合不断向高增长和高端市场转移，集团的毛利率同比增长1.5个百分点，达到16.1%。该集团的税前利润率达到2.8%，这是自2014年收购摩托罗拉和IBMx86服务器业务以来的最高水平。
在报告期内，联想的个人电脑和智能设备业务继续保持世界领先的市场地位，盈利能力在行业中排名第一。
光明的业绩但降低了利润预期
奇怪的是，联想的光明业绩伴随着花旗的一份研究报告，该报告降低了联想的利润预期，此外还有业绩刺激的短期股价上涨。
花旗在其研究报告中表示，联想2020年至2022年的利润预期将分别下调20%、13%和6%，其股价仍将承压。与此同时，花旗指出，尽管工厂推迟了复工，工人的返工率很低，备件的供应也很有限，但它认为联想可以将库存维持到春节假期前的3月。该行维持其“买入”评级，目标价格从7.1港元微降至7港元。
然而，在业绩刺激飙升后的过去两天里，联想的股价已回到业绩报告前的5.50港元左右。换句话说，即使花旗降低了利润预期和目标价格，股价仍有近30%的空间从花旗7港元的目标价格上涨。
另一方面，花旗担心供应限制和库存因素。董事长兼首席执行官杨在接受采访时表示，新皇冠肺炎疫情从需求方面对联想有一定影响。他预计，联想深圳工厂将在2月底前达到满负荷生产，合肥工厂将恢复70%的产能，并希望在3月中旬前完全恢复生产。
如果联想的生产能力能像杨希望的那样在3月中旬完全恢复，那么花旗对供应的担心就不存在了。
在1月14日联想的春节联欢晚会上，杨还说他会走自己的路，让别人做柠檬香精。做梦之前，我们在2020年唯一要做的事情就是“吃吧”！
个人电脑业务占79%
事实上，联想在2019/2020财年第一季度发布了一份更加光明的财务报告。收入同比增长5%，税前利润同比增长113%，净利润同比增长111%。
虽然联想在第三季度的表现一直保持两位数的增长，但与之前的三位数增长率相比，增长率大幅放缓。从收入结构的角度来看，希望很高的移动电话和数据中心业务总是处于边缘。收入的重点仍然是个人电脑业务。第三季度，个人电脑业务收入占集团总收入的79%。
具体来说，联想的智能设备业务部门在第三季度盈利125.02亿美元，数据中心业务部门盈利16亿美元。其中，智能设备业务集团的个人电脑和智能设备收入为110.74亿美元，占集团报告期总收入的79%。智能设备业务集团的移动收入为13.81亿美元，同比下降17%。这部分业务是联想的智能手机业务。
此外，数据中心业务实现收入16亿美元，核心服务器和存储产品出货量飙升18%，但收入规模占集团总收入不到12%，这部分业务的收入随着出货量的增加而下降，与本财年前两个季度相比，分别增长14%和17%。
更值得注意的是
葛龙辉《联想董事长杨元庆：走自己的路，让别人去当柠檬精，2020年“盘它”》
新浪香港股票《联想集团发布财报 亮眼业绩之下难掩忧伤？》
最后，如果你同意作者的观点，请多加关注和表扬。谢谢您的支持！
