上周末，当新的再融资规则生效时，对资本市场融资的热情立即飙升。三天之内，20家上市公司发布了再融资计划或修订后的再融资计划。而投资者也非常支持，许多公司在披露了再融资计划后，股价跌停。
CICC估计未来12个月可能会有500-1000家上市公司采用固定增股，那么投资者应该如何选择高质量的固定增股进行投资呢？
上市公司“聚集”调整再融资计划
许多公司的股票价格限制
自从新的再融资条例于2月14日生效以来，许多上市公司最近披露或修改了它们的再融资计划。然而，大多数修改了再融资预览的上市公司总是关注“20%折扣”的发行价，缩短了锁定期，增加了发行对象的数量。
2月16日晚，三家上市公司对再融资计划进行了快速调整。根据新的再融资规则，龙胜科技和远利股份相应调整了固定增长计划。凯莱英直接终止了2019年非公开发行股票，并披露了2020年非公开发行计划，固定提价20%。
2月17日，凯莱英、远利和龙胜科技公司没有任何悬念地增加。17日晚
华平股份、聚灿光电、玲珑轮胎也相继宣布新增融资项目。此外，新的宙斯盾、浦克生物、奥农生物等企业也根据新的规定修改了增长计划。其中，华平股份宣布，该公司的非公开发行价格是该公司股票前20个交易日平均交易价格的80%。2月18日，华平的股价也上涨了。
2月18日，宏达爆破、东方银星宣布计划私下发行a股。宁波银行、凯泽文化、数字郑桐和其他公司宣布修改再融资计划。
盛大爆破公告:本次发行不超过发行前公司总股本的30%，即发行股份总数不超过2.12亿股，募集资金总额预计不超过17.68亿元。同样，发行价不应低于定价基准日之前20个交易日公司股票平均价格的80%。
18日，宏达科技的股价上涨至每股28.29元。19日，股价相对于市场上涨了0.21%。19日晚，又有两家公司发布了修订后的再融资计划。
前九名生物调整了固定增长计划。根据定价基准日前20个交易日公司股票平均价格不低于80%的定价机制，经双方协商确定具体发行价格为13.90元/股，股份不超过8633.09万股，募集资金不超过12亿元。
中电星发调整其固定增股计划，将发行价格调整至“发行期首日之前20个交易日公司股票平均价格的80%以上”；发行对象调整为“不超过35家；发行股份不超过2.08亿股，募集资金不超过20亿元。
两家公司明天的股价趋势如何？我们将拭目以待。
再融资宽松
鼎增基金又火了？
我们都知道货币基金、债券基金和股票基金，但据估计，许多投资者对鼎增基金知之甚少，因为它们现在几乎不在市场上。然而，在2014年的牛市中，鼎增基金表现出色，成为公共基金的“黄金吸收者”。
固定增长基金，顾名思义，是通过参与非公开发行获得上市公司股份的基金。这种基金可以帮助最大数量的散户投资者参与到只有机构投资者才能参与的固定增长市场中，并试图实现超额回报。鼎增基金的最大优势在于，收购股票的成本低于市场价格，一般非公开发行价格往往比市场价格低20%甚至30%以上。与在二级市场买入并一直持有股票相比，参与鼎增显然有更高的利润率。
2014年至2016年，在经济增长放缓的背景下，推进国有企业改革
然而，2017年2月，中国证监会发布再融资条例，从定价机制、规模和频率等方面对固定增长市场进行限制。同年5月底，监管力度再次加大，并出台了“新的减持政策”，为火热的固定增长市场泼了一盆冷水。此后，发行端和退出端的双向收紧导致固定增长市场迅速降温。一些固定增长基金的固定增长策略失败，导致业绩不佳。从那以后，鼎增基金就淡出了我们的投资视野。
最近，九台伊瑞鼎增基金在一个限制性开放日开始赎回，有1.7亿只基金想要赎回，但只需购买17万只。鼎增基金从“百万粉丝”变成了“百万分手”
根据首都沈倩，东方财富选择的数据显示只有27只基金仍然包含在“固定增长基金”的概念中。这27只基金的最新规模约为142亿元人民币。从2015年到2016年发行时，它们已经“吸收”了超过384亿元。
▼持续和固定增长基金规模的变化
图片来源:资本深化数
具体来说，13只基金的最新规模较原始发行规模缩水80%以上；仅6只基金的最新规模与发行当年相比有所增加。此外，27只基金中的16只募集了超过10亿股。“鼎增网”财通已从2只基金筹集了超过45亿股资金。
现在，当新的再融资规则生效时，鼎增基金会会有一个光明的未来吗？
据《国家商报》报道，一些基金公司内部人士表示:“我们已经在设计新的固定增值基金。我们以前已经在这方面做了大量的技术储备，新政策实施后，我们将宣布这类产品的布局。我相信许多公司可能都有这种想法。”
中国证券报获悉，许多公开发行机构表示将探索或深化再融资领域的投资研究和产品布局。其中一些国家明确表示，它们将加快相关产品的设计和应用进程，并期待抓住政策机遇。然而，定增基金毕竟不同于以往，这些公开发行机构也在寻找更多的创新机会。
九台基金鼎增投资中心总经理刘开云认为，鼎增投资未来的盈利模式将不再是简单的系统套利，鼎增投资机构未来将不再提供简单的匹配服务。「
」固定增加投资受到政策的极大限制。其次，公开发行机构需要为投资者提供良好的服务和指导，创新产品和投资，并在新的再融资时代抓住市场机遇。根据新的再融资规定，鼎增基金不能走老路。服务和投资需要改进和创新。”一些公共基金高管表示。
机会来了
如何筛选“潜在股票”进行再融资。
根据CICC的粗略估计，未来12个月采取固定增长的上市公司数量可能达到500-1000家，占a股上市公司的15-30%。那么，如何筛选再融资“潜在股票”？
CICC根据对过去十年固定增长项目的整理，认为具有以下特征的企业可能具有较高的固定增长意愿:
1)行业属性:它是一个历史上固定增长较为活跃的行业。如先进制造、先进制造技术、医药等新的经济领域在过去已经频繁增加。
2)位于行业的中游水平:统计数据显示，大多数增长相对活跃的公司都处于行业的中游和略高于上游的位置。这些公司愿意通过融资来提高自己在行业中的地位，或实现“在角落里超车”，同时也考虑到投资者对增长和风险控制的需求。
3)产生现金流的能力暂时较弱或不足:资金不足的公司对固定增长的需求也相对较大。从统计数据来看，固定成长型公司的现金收入比率和经营现金流增长率略低于整体市场水平。
4)扩张有“潜力”:处于规模扩张阶段的公司可能有较大的融资需求和较大的固定增长可能性。统计显示，企业
招商证券发布的研究论文指出，就融资规模而言，目前主板市场占固定增长市场的比重最大。固定增长率最高的前五个行业是机械、基础化学工业、电子元件、医药和计算机。就企业性质而言，私营企业所占比例最大。项目融资和通过融资获得其他资产是两种比例最高的固定增长目标。
在衡量固定增加事件的影响方面，计划公告日、中小板市场固定增加、主要资产重组类别固定增加、低估值样本、首次大突破等事件具有明显的正向事件影响。
新的再融资政策降低了创业板发行固定增长的门槛。招商证券已梳理出未来可能进行固定增资融资的创业板股票。对于在过去两年中已发布固定增长计划但未能发布并因此终止发布的公司，在新的融资政策发布后，有可能再次发布新的固定增长计划。我们选择了过去两年发布了固定增长计划但其固定增长目前已终止的公司。如果一家公司在两年内多次发布固定增长计划，将只获取最新数据，这样就总共有51家创业板公司。
此外，招商证券筛选出了65个在过去6个月内已获中国证监会批准的与固定增股相关的目标，即65个已获中国证监会批准但在2月14日前尚未发行的固定增股目标。
过去一年已发布但尚未经中国证监会批准的固定增加目标，即2月14日前已获董事会、股东大会和发展与审议委员会批准但尚未经中国证监会批准的固定增加目标。
招商局证券使用E/P(TTM)作为估值指数，将最近交易日(2020.2.14)的个股估值与行业估值进行比较。如果单只股票的市盈率(TTM)高于同期的行业指数市盈率(TTM)，则该单只股票的估值较低。如果单只股票的市盈率(TTM)低于同期的行业指数市盈率(TTM)，则单只股票的价值很高。选择63只估值较低的股票，左
不知道如何选择股票，固定增值基金也是一个不错的选择。根据Wind的分类，共有42只私募主题基金。其中，规模最大的是东方红瑞泽，三年后开业，规模83.16亿元。
除了固定增值主题基金，持有固定增值目标股票的高仓位基金也可以关注。
招商证券选择了2019年已发布固定增资计划的股票(即在董事会计划中、经股东大会批准、发展和审查委员会批准、证监会批准但尚未实施固定增资的股票)作为目标。选择的重仓持有47只固定增持相关股票的基金，其中广发小盘股成长基金持有的固定增持相关股票权重最高，权重总和达到38.86%，规模达到46.41亿元，年化收益率为29.84%，年化波动率为24.19%，夏普比率为1.23。
Statement:本文内容仅供参考，不作为投资依据。投资者在此基础上运作，风险自负。
